Das ist wichtig, da die Erfahrung zeigt, dass eine Zentralbank, die politischen Weisungen folgt, ihr eigentliches Ziel – die Gewährleistung von Preisstabilität – aus den Augen verlieren kann. Zentralbanken Vor drei Jahren hat die Europäische Zentralbank (EZB) die Zinsen im Euroraum quasi abgeschafft. Ich kann recht wenig damit anfangen, was bedeutet das in der Praxis für Sparer, Banken, Länder usw. F. Kydland, E. Prescott: Rules Rather than Discretion – The Inconsistency of Optimal Plans, in: Journal of Political Economy, 85. WebDeterminanten der Selbstbindungsfähigkeit von Regierungen gegenüber unabhängigen Zentralbanken zu analysieren. zum Beispiel J. Pixley et al. Pro Weltweit stehen Zentralbanken von vielen Seiten unter Druck. Anders als diese steht eine unabhängige Zentralbank nicht im … Unabhängigkeit Beide Ausprägungen von Unabhängigkeit haben insbesondere in den 1990er Jahren weltweit massiv zugenommen. Einfluss darauf haben formale und informelle Institutionen wie das Wechselkursregime, die Möglichkeit der Zentralbank, effektiv Offenmarktgeschäfte durchzuführen, der Grad der Stabilitätsorientierung der Fiskalpolitik und das Ausmaß, in dem Preisniveaustabilität auch ein Ziel der Regierung ist.20, Um die Korrelation zwischen dem Grad der Unabhängigkeit und dem Ausmaß der Inflation empirisch ermitteln zu können, muss die Unabhängigkeit quantitativ fassbar gemacht werden. Begriff: Eine unabhängige Zentralbank betreibt ihre Geldpolitik unabhängig von Weisungen der Politik (Regierungen, Parlamente), wobei sie regelmäßig vorrangig auf das Ziel der Preisniveaustabilität verpflichtet ist. Zudem ist der so erzeugte konjunkturelle Aufschwung meist nicht von Dauer, er entpuppt sich als das, was er ist: ein Strohfeuer. Und da ich ein europäischer Zentralbanker bin, werde ich die Frage aus eben diesem Blickwinkel … Solche Anpassungen können schmerzhafte Maßnahmen erfordern, die meist mit heftigen politischen Verteilungskämpfen einhergehen – etwa steigende Steuern, Kürzungen bei den Sozialausgaben oder Lohnsenkungen im öffentlichen Dienst. Waren diese ersten Überlegungen Friedmans zur Notwendigkeit einer Regelbindung noch eher einfach – mit der Problematik der Wirkungsverzögerungen als Basis – motiviert, führte die Theorie der rationalen Erwartungen zu ausgefeilteren Modellen. der alten Reichsbank ausgesprochen. Der starke Anstieg der Staatsverschuldung im Verhältnis zum BIP im Zuge der Finanzkrise hat den Zusammenhang zwischen Staatsverschuldung beziehungsweise Staatsdefizit und Geldpolitik wieder ins Zentrum des öffentlichen Interesses gerückt. Er sei nicht davon begeistert, dass die Bank die Zinsen erhöhe. Vgl. Die Inflationsraten bewegten sich in vergleichsweise moderatem Rahmen (Abbildung 3). Abstract:After the Deutsche Bundesbank was established as Germany’s central bank in 1957, a high degree of independence soon became its signature feature. Die methodologische Basis der Literatur sei fragwürdig, weil De-Facto- und De-Jure-Unabhängigkeit nicht ausreichend abgegrenzt würden. … Gleichzeitig wurde ein umfassender Rahmen entwickelt, der sicherstellt, dass die EZB die Rechenschaftspflicht erfüllt. In der Geschichte finden sich viele Episoden, in denen es erst zu einem starken Anstieg der Staatsverschuldung kam, die letztlich in einer Hyperinflation (mit Inflationsraten von 50 Prozent pro Monat und mehr) endeten. Die fünf größten Hyperinflationen der vergangenen 100 Jahre weisen einige Gemeinsamkeiten auf (Tabelle): Alle waren sie kurz (sie dauerten im Durchschnitt etwa ein Jahr), aber intensiv, mit monatlichen Inflationsraten von weit über 50 Prozent pro Monat – der Schwelle, ab der man von Hyperinflation spricht. Solange die Zentralbank unabhängig handeln kann, die Regierung sie also nicht zu einer bestimmten Geldpolitik verpflichten darf und sie sich daher auf das Ziel der Preisstabilität konzentrieren kann, spricht man von einem Regime monetärer Dominanz. Vgl. Vgl. Die Zentralbank könnte mit höheren Zinsen gegensteuern - und würde damit mutmaßlich auch ziemlich effektiv den Verfall ihrer Währung stoppen. Und die meisten Zentralbanken haben definiert, dass Preisstabilität bei einer Inflation von rund zwei Prozent erreicht sei. M. Campillo, J. Miron: Why does inflation differ across countries?, in: C. Romer, D. Romer (Hrsg. Neue Aufmerksamkeit in der akademischen Welt wurde der Zentralbankunabhängigkeit 2013 zuteil, als sich die Jahrestagung der American Economic Association (AEA) Anfang Januar 2013 in San Diego mit dem Thema beschäftigte. Vgl. ebd. Jg. Die Geldmenge M0 (die Geldbasis) ist somit schon sehr stark vergröÃert worden, aber das die Geldmenge M1 (Sichteinlagen und Bargeld) wächst nicht genauso stark (eigentlich müsste sie noch viel Stärker wachsen). Autor/-in: Gerhard Illing für bpb.deSie dürfen den Text unter Nennung der Lizenz CC BY-NC-ND 3.0 DE und des/der Autors/-in teilen.Urheberrechtliche Angaben zu Bildern / Grafiken / Videos finden sich direkt bei den Abbildungen.Sie wollen einen Inhalt von bpb.de nutzen? Rolle der Zentralbank in einer Auf eine angebotsorientierte Wirtschaftspolitik oder eine nachfrageorientierte Wirtschaftspolitik? Unabhängigkeit der Bundesbank war eine Ausnahme Sie tut also all das, was eine unabhängige Zentralbank nicht machen würde... Sie ist alles nur nicht unabhängig. Zentralbank Folgende Frage steht im Raum: Unter welcher Voraussetzung bleibt eine Erhöhung der Zinsen im Rahmen der Ständigen Fazilitäten hinsichtlich einer Inflationsbekämpfung weitgehend wirkungslos? Sie beugt sich dem Parlament der Sünderstaaten, die ihre Finanzen selber nicht im Griff haben. Gegen Letzteres spricht Friedman zufolge nicht nur die Fehleranfälligkeit einer Geldpolitik, in der der „Faktor Mensch“ eine so weitgehende Rolle spielt, sondern auch die demokratietheoretische Überlegung, Einzelnen nicht zu viel Macht ohne ausreichende Kontrolle einzuräumen. Warum feiern Deutsch-Türken den "Sieg" von Erdogan? den "Bericht der fünf Präsidenten": Jean-Claude Juncker/Donald Tusk/Jeroen Dijsselbloem/Mario Draghi/Martin Schulz, Die Wirtschafts- und Währungsunion Europas vollenden, Brüssel 2015. Auf diese Kritik reagierte Michael Parkin.32 Er ist einer der von Cargill und O’Driscoll heftig kritisierten Verfasser empirischer Arbeiten, die eine positive Korrelation zwischen Zentralbankunabhängigkeit und erfolgreicher Geldpolitik nachweisen konnten. Vgl. Weitere Informationen zu unserer Nutzung von Cookies, Wir arbeiten kontinuierlich daran, die Benutzerfreundlichkeit unserer Website zu verbessern. Die Zentralbank könnte mit höheren Zinsen gegensteuern - und würde damit mutmaßlich auch ziemlich effektiv den Verfall ihrer Währung stoppen. In einem solchen Regime fiskalischer Dominanz muss sich die Zentralbank letztlich den fiskalischen Erfordernissen des Staates unterordnen. Die politische Unabhängigkeit der EZB trägt maßgeblich zu ihrem vorrangigen Ziel, der Gewährleistung der Preisstabilität, bei. Der Auftrag, der Status und die Arbeitsweise von Zentralbanken sind jeder Art von Populismus und Faktenferne diametral entgegengesetzt: Wir sind unabhängig, verfolgen ein klares Ziel, das der Preisstabilität, und orientieren uns an Wirtschaftsdaten, fundierten Prognosen und wissenschaftlichen Erkenntnissen. Ist die Ära unabhängiger Zentralbanken zu Ende Umso schwieriger wird es dann, die Schulden tatsächlich zu bedienen. Insgesamt wird es der EZB durch ihre Unabhängigkeit, die in diesen fünf Säulen verankert ist, ermöglicht, eine eigenständige und wirksame Geldpolitik zu betreiben. In einem entsprechenden Umfeld würden dann konservative Zentralbanker an die Spitze einer konservativen Institution gestellt, die im Einklang mit einer konservativen Bevölkerung konservative Politik macht – und auch dann machen könnte, wenn sie de jure weniger unabhängig wäre. Diese Frage ist umso berechtigter, als die Unabhängigkeit von Notenbanken in den 1940er und 1950er Jahren international weder wissenschaftlich noch politisch auf der Tagesordnung stand. We offer the best professionals from Eastern Europe with good command of English and experience in providing quality services to customers across the globe. Die niedrigen Nominalzinsen selbst für Staatsanleihen mit langer Laufzeit in Deutschland, aber auch in den USA und Japan Ende 2015 sind ein Indiz dafür, dass die Finanzmärkte mit einer lang anhaltenden Fortsetzung dieses Regimes rechnen. In der Tat erschwert die ungewöhnliche Konstruktion des Euroraums eine entschiedene Krisenbekämpfung. Zentralbanken sind nicht immer unabhängig gewesen. Der seit 1951 relativ unveränderten De-Jure-Unabhängigkeit stünden also in der Fed-Geschichte sehr unterschiedliche Ausprägungen der De-Facto-Unabhängigkeit gegenüber. Stehe bisschen unter Zeitdruck, deshalb wäre mir Lieb wenn jemand es mir ausführlich erklären könnte ð, Was würde dagegen sprechen, dass Schottland unabhängig wird? Die Zentralbank könnte mit höheren Zinsen gegensteuern - und würde damit mutmaßlich auch ziemlich effektiv den Verfall ihrer Währung stoppen. Jg. Die Inflationsperiode in den 1960er und 1970er Jahren, die anschließende „Great Moderation“ sowie die Finanzkrise seien entsprechend nicht auf Änderungen des Unabhängigkeitsgrades, sondern ihres Politikstiles zurückzuführen. Viele Studien haben untersucht, ob die Unabhängigkeit von Zentralbanken mit guten wirtschaftspolitischen Ergebnissen verbunden ist. 155, September 2013, http://www.dallasfed.org/assets/documents/institute/wpapers/2013/0155.pdf. Vielmehr ergeben sich aus der Kombination von Form und Eigenschaften verschiedene Vor- und Nachteile, die unter Berücksichtigung der zu erreichenden Ziele analysiert und bewertet werden müssen. Gemeinsam ist den Beiträgen aus jener Zeit die Prämisse bezüglich der Zielfunktion der Zentralbank und ihrer Entscheidungsträger: Die Schwankungen von Output, Beschäftigung und Inflation sollen minimiert werden. Vgl. Diese Autonomie ermöglicht es dem Eurosystem, alle seine Aufgaben wie vorgeschrieben wahrzunehmen.